Thị trường chứng khoán kém tích cực khi VN-Index giảm tuần thứ tư liên tiếp, mất mốc 1.800 điểm. Ảnh: internet

Bước vào tuần giao dịch từ ngày 8/6 đến 12/6, thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đối mặt với đám mây đen bao phủ khi sắc đỏ áp đảo trên diện rộng. Kết thúc tuần, VN-Index chính thức đánh mất mốc hỗ trợ tâm lý quan trọng 1.800 điểm, lùi sâu về mức 1.791,65 điểm. Mức sụt giảm gần 50 điểm (tương đương 2,57%) trong vòng một tuần đã xác nhận đây là tuần giảm điểm thứ tư liên tiếp của chỉ số đại diện sàn HoSE.

Tính từ vùng đỉnh lịch sử được thiết lập trước đó, VN-Index hiện đã bốc hơi hơn 130 điểm. Nhìn lại diễn biến chi tiết, ngay từ phiên giao dịch đầu tuần, áp lực bán đã xuất hiện ồ ạt đẩy chỉ số lao dốc mạnh. Dù thị trường có nhịp phục hồi kỹ thuật nhẹ trong ba phiên giao dịch giữa tuần, nhưng lực cầu yếu ớt không đủ sức kéo chỉ số vượt lên. Đến phiên cuối tuần (12/6), dù thanh khoản trên toàn sàn HoSE có dấu hiệu bật tăng hơn 55% so với phiên liền trước, VN-Index vẫn ngậm ngùi đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm gần 7 điểm. Điều này cho thấy áp lực cung ở các vùng giá cao vẫn còn rất lớn, sẵn sàng chực chờ xả hàng mỗi khi thị trường có nhịp phục hồi.

Một trong những điểm đáng chú ý nhất trong chuỗi giảm điểm vừa qua chính là sự sụt giảm của thanh khoản. Dòng tiền trên thị trường gần như rơi vào trạng thái "đóng băng" hoặc co cụm lại, phản ánh sự e dè tột độ của giới đầu tư.

Điển hình là trong phiên giao dịch ngày 11/6, tổng giá trị khớp lệnh trên toàn thị trường bao gồm cả ba sàn (HoSE, HNX và UPCoM) chỉ đạt vỏn vẹn khoảng 11.000 tỷ đồng, rơi xuống mức thấp nhất trong vòng hơn một năm qua. Khối lượng giao dịch khớp lệnh giảm mạnh gần 18% so với phiên trước đó và chỉ bằng khoảng một nửa so với mức trung bình 20 phiên. Đáng chú ý, có những thời điểm dòng tiền nội sụt giảm đến mức chỉ còn dao động quanh mốc 10.000 tỷ đồng/phiên. Sự vắng bóng của dòng tiền lớn cho thấy niềm tin của nhà đầu tư đang bị thử thách nghiêm trọng. Thay vì giải ngân bắt đáy, đa số người cầm tiền chọn cách đứng ngoài quan sát, chờ đợi những tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn hoặc một mặt bằng giá đủ hấp dẫn.

Bên cạnh sự suy yếu của dòng tiền nội, áp lực bán ròng rã từ các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục trở thành gánh nặng lớn cản bước đà phục hồi của VN-Index. Xuyên suốt tuần giao dịch, khối ngoại đã mạnh tay xả hàng với tổng giá trị bán ròng lên tới hơn 3.000 tỷ đồng.

Động thái rút vốn của khối ngoại không chỉ tác động trực tiếp lên điểm số của các cổ phiếu vốn hóa lớn (blue-chips) mà còn tạo ra hiệu ứng tâm lý tiêu cực lan tỏa khắp các nhóm ngành. Nguyên nhân của đà bán ròng này có thể xuất phát từ những lo ngại về biến số vĩ mô toàn cầu, áp lực tỷ giá, cũng như sự dịch chuyển dòng vốn sang các kênh đầu tư an toàn hơn trong bối cảnh rủi ro địa chính trị thế giới gia tăng. Thực tế, dòng tiền đầu tư đang có xu hướng dịch chuyển một phần sang thị trường hàng hóa, điển hình như sự sôi động ở mặt hàng bạc trên Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV).

Trước diễn biến giằng co và thiếu vắng lực đỡ của dòng tiền, nhiều chuyên gia phân tích và các công ty chứng khoán đồng loạt đưa ra cảnh báo rủi ro đối với các vị thế mua mới. Lực bán trên thị trường dù có dấu hiệu cạn kiệt ở một số vùng giá thấp, nhưng dòng tiền lớn vẫn chưa sẵn sàng nhập cuộc.

Giới chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư tuyệt đối không nên nóng vội "bắt đáy" hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính (margin) trong giai đoạn nhạy cảm này. Việc dự đoán đáy của thị trường trong một xu hướng giảm đi kèm thanh khoản thấp là vô cùng rủi ro. Thay vào đó, chiến lược tối ưu hiện tại là duy trì tỷ trọng tiền mặt cao, cơ cấu lại danh mục đầu tư bằng cách loại bỏ các mã cổ phiếu yếu kém và vi phạm nguyên tắc cắt lỗ.

Thị trường chứng khoán luôn tiềm ẩn cả cơ hội và thách thức. Dù dòng tiền đang co cụm, nhưng thực chất nguồn lực này chưa hoàn toàn rời bỏ thị trường. Một khi VN-Index thiết lập được vùng cân bằng mới và các rủi ro vĩ mô hạ nhiệt, lượng tiền mặt chực chờ này hứa hẹn sẽ trở thành bệ phóng quan trọng giúp thị trường bứt phá trở lại. Nhà đầu tư cần kiên nhẫn chờ đợi các tín hiệu tạo đáy vững chắc, chẳng hạn như những phiên bùng nổ theo đà với thanh khoản cải thiện mạnh mẽ, trước khi quyết định giải ngân trên diện rộng.