Thị trường đang bước vào giai đoạn thận trọng tích luỹ, chờ đợi các biến số mới. Ảnh: B.S

Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 6/2026 mang lại nhiều cảm xúc trái chiều cho giới đầu tư với diễn biến giằng co mạnh. Sau ba phiên đầu tuần chìm trong sắc đỏ do áp lực bán lan rộng, VN-Index đã phục hồi trở lại trong hai phiên cuối tuần. Tuy nhiên, đà tăng này chủ yếu nhờ lực cầu bắt đáy cục bộ tại nhóm ngân hàng và đặc biệt là sự dẫn dắt của hệ sinh thái Vingroup.

Kết thúc phiên 5/6, VN-Index tăng 7,35 điểm, vươn lên mốc 1.838,9 điểm. Đóng góp lớn nhất vào đà tăng này là lực đỡ vững chắc từ bộ ba cổ phiếu vốn hóa lớn VIC, VHM và VRE. Dù chỉ số chung tăng điểm, bức tranh "xanh vỏ, đỏ lòng" vẫn hiện rõ khi số lượng mã giảm giá áp đảo hoàn toàn số mã tăng. Kèm theo đó, dòng tiền tham gia hờ hững khiến thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức thấp đáng lo ngại.

Các chuyên gia phân tích đánh giá, VN-Index hiện tạm neo ở trạng thái trung tính và xu hướng giảm ngắn hạn chưa bị phá vỡ triệt để. Dù áp lực bán đã hạ nhiệt, lực cầu bắt đáy giúp chỉ số đóng cửa cao hơn mức mở cửa, song sự thiếu đồng thuận giữa các nhóm ngành khiến khả năng hình thành nhịp tăng mạnh (uptrend) chưa rõ ràng. Thị trường vẫn đối mặt với nguy cơ quay lại kiểm định các vùng hỗ trợ.

Nhìn nhận từ dòng tiền, Chứng khoán SHS chỉ ra thực tế kém khả quan khi thanh khoản tuần qua sụt giảm mạnh, khối lượng giao dịch "bay hơi" 15,8% so với tuần trước đó. Điểm sáng là thanh khoản có sự gia tăng khi VN-Index lùi về sát ngưỡng 1.800 điểm. Tuy nhiên, ở nửa sau của tuần, nhịp phục hồi tốt lại đi kèm mức thanh khoản rất khiêm tốn. Sự chênh lệch này phản ánh rõ nét sự suy yếu của dòng tiền lớn. Tâm lý nhà đầu tư hiện khá dè dặt do thiếu cơ hội sinh lời, trong khi nhiều nhóm cổ phiếu vẫn đang kéo dài giai đoạn điều chỉnh và tích lũy.

Công ty Cổ phần Chứng khoán Pinetree nhận định, đà đi lên hiện tại hàm chứa nhiều sự nghi ngờ. Việc đáy ngắn hạn được thiết lập trên nền tảng thanh khoản yếu ớt và chỉ số kéo lên nhờ vài mã trụ khiến thị trường rất dễ tổn thương. Nếu lực cầu hụt hơi, VN-Index hoàn toàn có thể quay đầu bốc hơi thành quả.

Pinetree cũng cảnh báo hai rủi ro lớn: Khối ngoại có thể tiếp tục bán ròng làm "bào mòn" nỗ lực hồi phục; và dư nợ vay ký quỹ (margin) đang ở mức kỷ lục, gia tăng nguy cơ "ép cung" (force sell) diện rộng nếu có biến động bất ngờ.

Về phân tích kỹ thuật, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết VN-Index kết phiên cuối tuần trước với nến tăng điểm dạng búa ngược (inverted hammer) quanh mốc 1.840 điểm. Trên đồ thị ngày, các chỉ báo động lượng như RSI và CMF đang dần lấy lại đà hướng lên, cho thấy dòng tiền mua chủ động rục rịch quay lại gom hàng.

Khung đồ thị giờ củng cố thêm tín hiệu tích cực khi chỉ số duy trì quanh biên trên của dải Bollinger Band. VCBS dự báo VN-Index đang trên đường tiến về vùng kháng cự 1.860 - 1.870 điểm. Tại đây, nhiều khả năng sẽ xuất hiện các nhịp rung lắc nhằm kiểm định lực cung - cầu và tích lũy động lực trước khi bứt phá. Nếu xu hướng giữ vững, vùng đỉnh cũ 1.870 điểm sẽ là mục tiêu ngắn hạn tiếp theo.

Dự báo trong tuần tới, Chứng khoán Pinetree cho rằng VN-Index có thể tiếp tục tích lũy đi lên, nhưng kịch bản dễ xảy ra nhất là giằng co quanh vùng đỉnh cũ với những nhịp rung lắc đan xen thay vì bứt phá dứt khoát.

Do đó, chiến lược ưu tiên lúc này là quản trị rủi ro. Nhà đầu tư có thể tận dụng rung lắc trong phiên để giải ngân lướt sóng trên lượng cổ phiếu có sẵn trong danh mục (T+0). Đối với những nhà đầu tư cầm nhiều tiền mặt chưa kịp giải ngân, chỉ nên mua thăm dò một phần nhỏ. Chuyên gia nhấn mạnh tuyệt đối không để tâm lý FOMO chi phối, không mua đuổi giá xanh khi chỉ số áp sát đỉnh kháng cự và cần kiên nhẫn chờ tín hiệu xác nhận rõ ràng hơn từ thanh khoản cũng như khối ngoại.