Giới đầu tư buồn vì thị trường không có “sóng”

Dòng tiền yếu

Diễn biến TTCK từ đầu tháng đến nay không mấy sáng sủa. Các chỉ số đi ngang trong xu thế giảm. Thanh khoản tiếp tục tình trạng èo uột (bình quân 803,8 tỷ đồng/phiên trên cả hai sàn). Diễn biến ảm đạm trên đã không bây chút bất ngờ nào cho giới quan sát bởi kinh tế vĩ mô vẫn ẩn chứa những bất ổn khó lường, đồng thời thị trường vẫn chưa nhận được thông tin đủ mạnh để có tăng trưởng mạnh hơn những gì đã thể hiện trong ba tháng qua.

Các giải pháp nhằm tăng tính cạnh tranh cho TTCK như rút ngắn thời gian giao dịch chứng khoán thực tế chưa đủ hấp dẫn để lôi kéo dòng tiền tham gia tích cực hơn. Trong khi đó, mặc dù thị trường tiền tệ đã ổn định trở lại sau biến cố ngày 21/8 (bầu Kiên bị bắt) nhưng những lo ngại đối với nguy cơ này thực tế vẫn chưa chấm dứt. Sự e dè của NĐT có thể sẽ là rào cản đối với khả năng cải thiện thanh khoản của thị trường. Từ những lý do này, khá nhiều chuyên gia quan ngại dòng tiền vào TTCK sẽ tiếp tục thận trọng.

Cũng có ý kiến cho rằng, các đợt suy giảm vừa qua đã làm tăng thêm tính hấp dẫn cho TTCK. Đây là điều không cần bàn cãi. Tuy nhiên, sức hấp dẫn này đang bị cạnh tranh từ kênh đầu tư vàng và ngoại tệ.

Chỉ trong hai tuần cuối tháng Tám, giá vàng trong nước đã tăng thêm khoảng 5,6% do sự hậu thuẫn của những biến động trong nước cũng như xu hướng giá vàng thế giới. Trong thời gian còn lại của năm, giá vàng thế giới được dự báo sẽ tiếp tục chinh phục các mốc cao hơn do triển vọng không mấy khả quan của kinh tế thế giới. Theo đà tăng của giá vàng cùng những biến động kinh tế vĩ mô trong nước, lực cầu ngoại tệ khả năng sẽ tăng mạnh hơn trong giai đoạn cuối năm. Do đó, kỳ vọng vào khả năng sinh lợi cao hơn ở hai kênh đầu tư này có thể khiến dòng tiền giảm bớt sự quan tâm đối với kênh đầu tư chứng khoán.

Theo chuyên gia Huỳnh Anh Tuấn, TGĐ Công ty CP Chứng khoán (CTCK) SJC, sức cầu đối với vàng và ngoại tệ có khả năng sẽ tăng mạnh hơn do nhu cầu tìm kiếm kênh trú ẩn an toàn cho đồng vốn cũng như kỳ vọng vào khả năng sinh lợi cao hơn trong thời gian tới.

“Sức hấp dẫn của TTCK sẽ giảm đáng kể hay nói cách khác là dòng tiền vào thị trường sẽ khó có khả năng gia tăng trong thời gian tới”, chuyên gia này nhìn nhận.

Kỳ vọng khối ngoại

Nhìn lại diễn biến thị trường tháng 8/2012, dễ dàng nhận thấy mức độ tham gia của khối của NĐT nước ngoài đã tăng mạnh, đặc biệt ở những phiên suy giảm mạnh, trái với sự thận trọng của khối này trong tháng Bảy. Xét ở góc độ đầu tư giá trị, có thể nói những đợt suy giảm của TTCK Việt Nam luôn được khối ngoại đánh giá là cơ hội giải ngân và các cổ phiếu được lựa chọn vẫn là những cổ phiếu thuộc các doanh nghiệp đầu ngành (như GAS, DPM, MBB, VIC, PVD...). Do đó, đợt suy giảm mới đây của thị trường (ngay sau ngày bầu Kiên bị bắt) cũng được các tổ chức tài chính thế giới đánh giá sẽ tạo nên điểm gia nhập thị trường tốt hơn, hấp dẫn hơn đối với NĐT nước ngoài.

Thực tế cho thấy, trái với tâm lý tháo chạy của giới đầu tư trong nước, giao dịch của khối NĐT nước ngoài lại đặc biệt sôi động trong các phiên thị trường sụt giảm mạnh. Lực mua luôn tập trung vào những mã lớn (như GAS với giá trị mua ròng lên đến 263,6 tỷ đồng, chiếm hơn 44% giá trị mua ròng toàn thị trường). Bên cạnh đó, hoạt động bắt đáy của họ cũng diễn ra mạnh ở một số cổ phiếu lớn khác như DPM, VIC, DRC, MBB…

Theo các chuyên gia của CTCK Rồng Việt (VDSC), sự tham gia của NĐT nước ngoài dù không được kỳ vọng sẽ mang lại cơ hội thăng hoa cho TTCK Việt Nam, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế còn chứa đựng nhiều biến động khó lường như hiện nay nhưng những đánh giá tích cực của khối này, được minh chứng qua nỗ lực mua vào trong các đợt suy giảm mạnh của thị trường, sẽ là điểm tựa tâm lý khá tốt cho NĐT trong nước, đồng thời được kỳ vọng tiếp tục là trụ cột nâng đỡ nếu thị trường diễn ra các đợt suy giảm mạnh.

 Huyền Châu