Giải ngân cho trung, dài hạn

Dự đoán thị trường chứng khoán (TTCK) những tháng cuối năm, các chuyên gia của Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đã đưa ra một kịch bản tích cực dựa trên những yếu tố như nền kinh tế vẫn ổn định, đang đi đúng hướng và tiếp tục có những chuyển biến tích cực hơn. 

Theo BVSC, kết quả của nhiều thay đổi tích cực từ phía chính sách được đưa ra từ năm 2012 và 6 tháng đầu năm 2013 cũng dần rõ nét. Cụ thể là mặt bằng lãi suất đã được điều chỉnh giảm đáng kể cùng với việc Công ty Quản lý tài sản các tổ chức tín dụng (VAMC) đi vào hoạt động, những khó khăn trong việc tiếp cận vốn của các doanh nghiệp cũng sẽ giảm bớt. 

Ngoài ra, hoạt động sản xuất cũng như nhu cầu vốn của doanh nghiệp thường được đẩy mạnh hơn ở giai đoạn cuối năm, tăng trưởng tín dụng vì thế nhiều khả năng sẽ tăng mạnh và việc đạt được mức 12% là hoàn toàn có thể. Bên cạnh đó, với việc mặt bằng lãi suất được điều chỉnh giảm khá mạnh, kênh đầu tư chứng khoán cũng vẫn tiếp tục là kênh đầu tư có khả năng thu hút tốt với dòng tiền bởi các kênh đầu tư khác như vàng và bất động sản không thực sự hấp dẫn. 

Có thể thấy, sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) phát đi dấu hiệu về khả năng rút dần và tiến tới ngừng hẳn chương trình QE3 vào giữa năm 2014 cùng với những tín hiệu phục hồi của nền kinh tế Mỹ, triển vọng của thị trường vàng thời gian tới cũng không thực sự tích cực. Vì vậy, tỷ lệ rủi ro khi đầu tư vào vàng là không nhỏ trong khi lợi nhuận kỳ vọng chưa thực sự tốt. Với kênh đầu tư bất động sản, mặc dù nhận được những chính sách hỗ trợ tích cực, đặc biệt là gói hỗ trợ mua nhà ở xã hội 30.000 tỷ đồng, nhưng cũng cần phải có thời gian dài để thấy được kết quả thực sự và 6 tháng cuối năm cũng như cả năm 2013 được dự báo vẫn sẽ là giai đoạn khó khăn với ngành này.

Với triển vọng như kể trên, BVSC cho rằng thời điểm hiện tại thích hợp cho việc đầu tư trung và dài hạn. Quá trình tích lũy và giằng co đi ngang trong ngắn hạn của thị trường sẽ mở ra cơ hội tốt cho các nhà đầu tư (NĐT) theo trường phái này có thể mua dần các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc và triển vọng sáng, nhất là những mã đầu ngành, đã được triết khấu giá ở mức hợp lý. Các nhóm ngành nên lưu ý có thể kể đến như dầu khí hóa chất, xây dựng cơ bản, hàng tiêu dùng thiết yếu, thực phẩm và cao su săm lốp.

Cẩn trọng với ngắn hạn

Theo BVSC, thị trường trong ngắn hạn sẽ có xu hướng giằng co đi ngang và tích lũy do đã tăng điểm tốt trong hai tháng đầu Quý II, thiếu vắng thông tin hỗ trợ mạnh từ phía nền kinh tế trong nước và tâm lý các NĐT trở nên thận trọng hơn trước những thông tin xấu từ nền kinh tế Trung Quốc. “Sau giai đoạn tích lũy, thị trường sẽ dần khởi sắc từ cuối quý III”, BVSC dự đoán. 

Tuy nhiên, NĐT cũng cần để ý và theo dõi chặt những diễn biến của nền kinh tế thế giới bởi nếu diễn ra xấu sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến TTCK Việt Nam. Đó là cuộc khủng hoảng nợ công chưa có hồi kết ở châu Âu; Các chính sách thắt lưng buộc bụng của Liên minh châu Âu, chính sách duy trì mức lãi suất thấp, những gói cứu trợ khổng lồ của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB)… vẫn chưa phát huy hiệu quả. 

Trong khi đó, nền kinh tế Trung Quốc cũng phát đi những tín hiệu tiêu cực như chỉ số PMI liên tiếp trượt giảm, tăng trưởng tín dụng quá nóng, lãi suất liên ngân hàng tăng lên mức kỷ lục trong tháng 5 kéo theo quan ngại về thanh khoản trong hệ thống ngân hàng. Nếu nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục có diễn biến xấu sẽ kéo theo sự lao dốc của TTCK nước này, nhiều khả năng tác động tiêu cực đến TTCK Việt Nam.

Ngược lại, nếu kinh tế thế giới không có diễn biến quá xấu thì khả năng dòng vốn ngoại rút mạnh khỏi Việt Nam cũng là rất thấp do nền kinh tế Việt Nam vẫn đang cho thấy sự ổn định và được kỳ vọng sẽ tốt dần lên về cuối năm. Tỷ giá mặc dù vừa được điều chỉnh tăng lên 1% vào cuối tháng 6 nhưng về trung và dài hạn sẽ duy trì được cam kết điều chỉnh không vượt quá 2% - 3% trong năm 2013. Niềm tin của NĐT ngoại vào sự ổn định của nền kinh tế Việt Nam sẽ càng được củng cố. 

Từ những yếu tố trên, BVSC khuyến nghị các NĐT ngắn hạn nên thận trọng quan sát diễn biến thị trường, cần tuân thủ kỷ luật với một chiến lược quản trị rủi ro tốt và nên duy trì tỷ lệ cổ phiếu ở mức vừa phải trước khi có những tín hiệu chắc chắn hơn cho thấy quá trình tích lũy của thị trường đã chấm dứt và xu hướng tăng điểm được hình thành. Việc giải ngân chỉ nên xem xét với những mã có thanh khoản cao, được dự báo có kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm khả quan.

Huyền Châu