Trao đổi với Báo Thanh tra, chuyên gia Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng (Trường Đại học Nguyễn Trãi) cho rằng thị trường vàng đang bước vào giai đoạn tái định giá sau chu kỳ tăng mạnh.

Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần bình tĩnh, nhìn xa hơn những biến động ngắn hạn để có quyết định phù hợp.

+ Giá vàng trong nước và thế giới đã giảm mạnh trong thời gian gần đây. Theo ông, đâu là những nguyên nhân chính chi phối diễn biến của thị trường vàng hiện nay?

Ông Nguyễn Quang Huy: Diễn biến giảm của giá vàng thời gian gần đây là kết quả của sự cộng hưởng từ nhiều yếu tố kinh tế và tài chính toàn cầu, trong đó nổi bật nhất là sự thay đổi trong kỳ vọng chính sách tiền tệ của Mỹ và sự hạ nhiệt tương đối của các rủi ro địa chính trị.

Trước hết, thị trường đang dần điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Nếu trước đây nhiều nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ sớm cắt giảm lãi suất, thì hiện nay kịch bản được thị trường quan tâm nhiều hơn là lãi suất có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn do áp lực lạm phát chưa hoàn toàn được kiểm soát. Thậm chí, một số tổ chức còn không loại trừ khả năng Fed phải cân nhắc các biện pháp thắt chặt bổ sung nếu lạm phát quay trở lại.

Trong môi trường đó, đồng USD và trái phiếu Chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn, làm gia tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng.

Ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng (Trường Đại học Nguyễn Trãi). Ảnh: H.Q

Bên cạnh yếu tố tiền tệ, môi trường địa chính trị cũng đang có những chuyển biến tích cực hơn so với giai đoạn trước. Các nỗ lực đối thoại và kiểm soát xung đột tại Trung Đông giúp giảm bớt tâm lý lo ngại trên thị trường quốc tế. Quan hệ kinh tế giữa Mỹ và Trung Quốc cũng đang được quản lý theo hướng ổn định hơn, góp phần hạn chế những cú sốc lớn đối với thương mại và chuỗi cung ứng toàn cầu.

Đặc biệt, cần lưu ý rằng dù đã điều chỉnh giảm, giá vàng hiện nay vẫn đang ở vùng giá thuộc nhóm cao nhất trong lịch sử nếu nhìn trên bình diện dài hạn. Sau một chu kỳ tăng rất mạnh kéo dài, việc xuất hiện các đợt chốt lời và tái cơ cấu danh mục của các quỹ đầu tư, tổ chức tài chính và nhà đầu tư cá nhân là diễn biến hoàn toàn bình thường của thị trường.

Nói cách khác, những áp lực giảm hiện nay phản ánh quá trình tái định giá sau một giai đoạn tăng nóng hơn là sự thay đổi căn bản đối với vai trò của vàng trong hệ thống tài chính toàn cầu.

+ Nhiều ý kiến cho rằng giá vàng vẫn còn dư địa giảm trong ngắn hạn. Ông đánh giá như thế nào về nhận định này và đâu là những yếu tố nhà đầu tư cần theo dõi trong thời gian tới?

Ông Nguyễn Quang Huy: Tôi cho rằng nhận định này có cơ sở.

Xét trong ngắn hạn, vàng vẫn đang đối mặt với một số yếu tố bất lợi. Mặt bằng lãi suất quốc tế còn ở mức cao, đồng USD tương đối vững giá và nhu cầu trú ẩn có phần giảm bớt khi các điểm nóng địa chính trị được kiểm soát tốt hơn.

Bên cạnh đó, việc giá vàng vẫn đang neo ở vùng cao lịch sử khiến áp lực chốt lời chưa hoàn toàn kết thúc. Thị trường có thể tiếp tục chứng kiến các nhịp điều chỉnh hoặc tích lũy trước khi hình thành xu hướng mới rõ ràng hơn.

Nhà đầu tư cần theo dõi sát bốn nhóm yếu tố chính gồm: diễn biến lạm phát tại Mỹ; định hướng chính sách của Fed; xu hướng của đồng USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ; cùng với nhu cầu mua vàng của các ngân hàng trung ương trên thế giới.

Đây sẽ là những biến số có ảnh hưởng lớn nhất tới thị trường vàng trong thời gian tới.

+ Trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh và tâm lý thị trường khá thận trọng, ông dự báo xu hướng giá vàng từ nay đến cuối năm sẽ diễn biến ra sao?

Ông Nguyễn Quang Huy: Theo quan điểm của tôi, từ nay đến cuối năm, kịch bản có xác suất cao nhất là vàng tiếp tục vận động trong trạng thái tích lũy và tái cân bằng.

Nếu Fed chưa bước vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ và môi trường địa chính trị tiếp tục ổn định tương đối, rất khó để vàng tái lập một nhịp tăng mạnh tương tự giai đoạn trước. Thay vào đó, thị trường có thể chứng kiến các đợt tăng giảm đan xen trong biên độ tương đối rộng.

Người dân tìm hiểu giá và các sản phẩm vàng tại một thương hiệu kinh doanh vàng lớn ở Hà Nội trước khi quyết định giao dịch. Ảnh: H.Q

Tuy nhiên, nhìn ở tầm chiến lược dài hạn, những yếu tố nền tảng hỗ trợ vàng vẫn chưa biến mất. Nợ công toàn cầu ở mức cao, xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các quốc gia vẫn tiếp diễn, trong khi các rủi ro kinh tế và tài chính toàn cầu luôn có thể xuất hiện bất ngờ.

Vì vậy, nếu ngắn hạn là câu chuyện điều chỉnh và tái định giá, thì dài hạn vàng vẫn duy trì vai trò là một tài sản phòng vệ và bảo toàn giá trị quan trọng.

+ Ông có khuyến nghị gì đối với người dân và nhà đầu tư cá nhân khi quyết định mua, nắm giữ hoặc phân bổ tài sản vào vàng ở thời điểm hiện nay?

Ông Nguyễn Quang Huy: Điều đầu tiên tôi muốn nhấn mạnh là nhà đầu tư cần phân biệt rõ giữa đầu tư ngắn hạn và tích sản dài hạn.

Trong bối cảnh hiện nay, vàng vẫn đang ở vùng giá rất cao nếu xét theo lịch sử. Điều đó đồng nghĩa với việc các hoạt động đầu tư ngắn hạn sẽ phải đối mặt với mức độ rủi ro lớn hơn, đặc biệt đối với những nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy tài chính hoặc vay vốn để đầu tư. Chỉ cần một nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường cũng có thể tạo ra áp lực đáng kể lên hiệu quả đầu tư.

Ngược lại, đối với những người có mục tiêu tích sản và bảo toàn tài sản trong dài hạn, các nhịp điều chỉnh của thị trường có thể được xem là cơ hội để từng bước tích lũy, phù hợp với năng lực tài chính và khẩu vị rủi ro của từng cá nhân. Điều quan trọng không phải là cố gắng xác định chính xác đáy của thị trường, mà là xây dựng một kế hoạch phân bổ vốn hợp lý và có tính kỷ luật.

Xa hơn, trong bối cảnh nền kinh tế đang hướng tới một chu kỳ tăng trưởng mới với những mục tiêu phát triển đầy tham vọng, người dân và nhà đầu tư cũng nên quan tâm nhiều hơn tới các cơ hội tạo ra giá trị gia tăng trong nền kinh tế thực.

Bên cạnh vàng, việc đa dạng hóa tài sản thông qua các kênh như tiền gửi tiết kiệm, trái phiếu, chứng khoán hoặc các hoạt động đầu tư, kinh doanh, khởi nghiệp trong những lĩnh vực được khuyến khích phát triển sẽ giúp nâng cao khả năng quản trị rủi ro và tạo nền tảng tài chính bền vững hơn trong dài hạn.

Về bản chất, vàng là công cụ bảo toàn giá trị hiệu quả, nhưng sự thịnh vượng của mỗi cá nhân và của nền kinh tế cuối cùng vẫn đến từ quá trình đầu tư, sản xuất, kinh doanh và tạo ra năng suất mới. Vì vậy, chiến lược tài chính hợp lý nhất không phải là lựa chọn giữa vàng hay các tài sản khác, mà là xây dựng một danh mục cân bằng, hài hòa giữa mục tiêu bảo vệ tài sản và mục tiêu gia tăng tài sản trong tương lai.

Nhìn tổng thể, thị trường vàng hiện đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sau một chu kỳ tăng mạnh. Đây là thời điểm đòi hỏi nhà đầu tư phải giữ được sự tỉnh táo, kỷ luật và tầm nhìn dài hạn. Những người biết cân bằng giữa phòng vệ rủi ro và nắm bắt cơ hội tăng trưởng sẽ có nhiều khả năng bảo vệ được thành quả tài chính của mình, đồng thời hưởng lợi từ những động lực phát triển mới của nền kinh tế trong những năm tới.

+ Xin cảm ơn ông!