Tuần giao dịch từ ngày 29/6 đến 3/7/2026 mở đầu cho quý III mang theo nhiều kỳ vọng, nhưng diễn biến thực tế trên bảng điện tử lại cho thấy sự thận trọng của giới đầu tư. Sau những nhịp tăng giảm đan xen liên tục, thị trường kết thúc tuần trong sắc đỏ nhẹ. Đóng cửa phiên giao dịch cuối tuần ngày 3/7, VN-Index giảm 0,23%, lùi về mức 1.862,08 điểm. 

Tính chung trong cả tuần, chỉ số đại diện sàn HOSE đã để mất 9,83 điểm, tương đương mức giảm 0,53%. Tương tự, trên sàn Hà Nội, HNX-Index cũng ghi nhận mức giảm khá sâu 10,26 điểm (âm 3,23%), lùi về mốc 307,57 điểm.

Điểm đáng chú ý nhất trong tuần qua không chỉ nằm ở biên độ giảm điểm, mà chủ yếu ở sự sụt giảm nghiêm trọng của thanh khoản. Dòng tiền có dấu hiệu "hụt hơi" khiến các chỉ số chủ yếu dao động trong biên độ hẹp, chưa đủ sức để bứt phá hay hình thành một xu hướng rõ ràng.

Mặc dù phiên giao dịch ngày 1/7 - phiên đầu tiên của tháng 7 - chứng kiến một nhịp hồi phục khá tích cực khi VN-Index tăng hơn 7 điểm nhờ lực kéo từ nhóm ngân hàng và chứng khoán, song niềm vui này lại ngắn chẳng tày gang. Dòng tiền mua lên không duy trì được sự quyết liệt ở các phiên sau đó, khiến thị trường nhanh chóng quay lại trạng thái đi ngang.

Bên cạnh sự yếu ớt của thanh khoản, áp lực xả hàng từ nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục ảnh hưởng lên tâm lý chung của thị trường. Thống kê chi tiết cho thấy, khối ngoại đã nối dài chuỗi bán ròng với tổng giá trị lên tới 2.800 tỷ đồng trên cả hai sàn. 

Cụ thể, trên sàn HOSE, khối ngoại bán ròng gần 2.900 tỷ đồng, trong khi trên HNX mua ròng chỉ 33 tỷ đồng. Các mã cổ phiếu vốn hóa lớn (blue-chips) tiếp tục là tâm điểm xả hàng, trong đó những mã như VHM, HPG, VNM chịu áp lực bán ròng nặng nề nhất.

Sự suy yếu của dòng tiền tổng thể và động thái xả hàng của khối ngoại đã dẫn đến sự phân hóa rõ rệt giữa các nhóm ngành, thậm chí là ngay trong nội bộ từng ngành. Lấy nhóm bất động sản làm ví dụ, trong khi các "ông lớn" đầu ngành chìm trong sắc đỏ, thì nhiều cổ phiếu tầm trung như NVL, NLG, IDC, DXG hay PDR lại duy trì được sắc xanh tích cực nhờ thu hút được dòng tiền đầu cơ cục bộ.

Ở các nhóm ngành khác, bức tranh cũng mang nhiều mảng màu sáng tối đan xen. Nhóm dầu khí và bán lẻ ghi nhận những điểm sáng lẻ loi như MWG, BSR, PVD, PVS với mức tăng trưởng khá tốt bất chấp thị trường rung lắc. Ở chiều ngược lại, nhiều cổ phiếu lại trải qua một tuần giao dịch khó khăn, điển hình như PTL với 4/5 phiên giảm giá, thổi bay 14,29% giá trị, đẩy rủi ro ngắn hạn lên mức cao khi các chỉ báo kỹ thuật tiếp tục lao dốc.

Bước sang tháng 7, giới chuyên gia nhận định thị trường đang bước vào giai đoạn "thử lửa" quan trọng. Sau chuỗi ngày phục hồi và tích lũy trước đó, mặt bằng định giá của nhiều nhóm cổ phiếu đã không còn quá rẻ. Do đó, việc dòng tiền trở nên dè dặt và ngần ngại giải ngân là điều hoàn toàn dễ hiểu. 

Những thông tin hỗ trợ vĩ mô như nền tảng kinh tế ổn định hay câu chuyện nâng hạng thị trường, dù mang ý nghĩa tích cực trong trung và dài hạn, nhưng chưa đủ để tạo ra một "cú hích" bùng nổ trong ngắn hạn lúc này.

Động lực quan trọng nhất được kỳ vọng sẽ phá vỡ thế giằng co hiện tại chính là mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026. Đây là thời điểm cốt lõi để nhà đầu tư "đãi cát tìm vàng", đánh giá xem liệu mức tăng giá cổ phiếu trong nửa đầu năm có thực sự được bảo chứng bởi sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp hay không. 

Các công ty chứng khoán dự báo, dòng tiền sẽ tiếp tục xu hướng phân hóa mạnh và thông minh hơn, chủ động tìm đến những doanh nghiệp có lợi nhuận tăng trưởng vượt trội hoặc có câu chuyện tái cơ cấu thành công.

Trước bối cảnh dòng tiền chưa có sự lan tỏa, chiến lược phù hợp nhất ở thời điểm hiện tại là hạn chế mua đuổi trong những nhịp hưng phấn. Nhà đầu tư được khuyến nghị nên giữ tỷ trọng tiền mặt ở mức an toàn, kiên nhẫn quan sát và chờ đợi những tín hiệu xác nhận xu hướng rõ ràng hơn khi bức tranh lợi nhuận quý II dần được công bố đầy đủ trong những tuần sắp tới.