Kỳ vọng dòng vốn ngoại và thanh khoản sẽ khởi sắc trong tuần mới, tạo động lực vững chắc giúp thị trường bứt phá. Ảnh minh họa: internet

Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 9 diễn ra khá chóng vánh với chỉ hai phiên sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh. Dù thời gian ngắn ngủi, thị trường chứng khoán vẫn để lại dấu ấn với những thái cực đối lập.

Trong phiên ngày 3/9, áp lực chốt lời gia tăng mạnh ngay từ đầu phiên khiến VN-Index lùi sát về ngưỡng 1.800 điểm. Nhờ nỗ lực của một số mã lớn, chỉ số đóng cửa thu hẹp đà giảm chỉ còn âm 4,4 điểm. Tuy nhiên, sang phiên 4/9, lực cầu bất ngờ quay trở lại nhóm cổ phiếu dẫn dắt giúp VN-Index bứt phá 25,36 điểm (1,39%), vươn lên 1.853,08 điểm. Tính chung cả tuần, chỉ số tăng gần 21 điểm.

Đằng sau sự thăng hoa về mặt điểm số lại là trạng thái "xanh vỏ, đỏ lòng". Đà tăng không lan tỏa mà phụ thuộc quá lớn vào cổ phiếu trụ, đặc biệt là nhóm Vingroup. Riêng hai mã VIC và VHM đã đóng góp tới 21,66 điểm, chiếm khoảng 85% mức tăng của chỉ số trong phiên cuối tuần. 

Bên cạnh đó, một vài mã ngân hàng như STB, VPB, VIB cũng đóng vai trò hỗ trợ. Ngược lại, sắc xanh chưa thực sự phản ánh bức tranh chung của phần lớn các nhóm ngành trên thị trường, khi nhiều cổ phiếu vẫn đang chật vật giằng co.

Điểm khiến đà tăng của chỉ số thiếu đi sự thuyết phục chính là thanh khoản suy yếu. Khối lượng khớp lệnh trung bình trên sàn HoSE trong hai phiên chỉ đạt khoảng 510 triệu cổ phiếu/phiên, bằng khoảng 80% mức bình quân. Ngay cả trong phiên bùng nổ điểm số 4/9, thanh khoản cũng chỉ đạt hơn 620 triệu cổ phiếu (tương ứng 16.741 tỷ đồng), thấp hơn 7,7% so với trung bình 20 phiên gần nhất.

Sự thận trọng còn thể hiện rõ qua động thái cơ cấu danh mục mạnh tay của khối ngoại. Trong phiên 3/9, khối ngoại xả hàng quyết liệt với giá trị bán ròng hơn 1.500 tỷ đồng, tâm điểm chốt lời là VCB và HPG. Đến phiên 4/9, dù lực bán chững lại và khối này mua ròng nhẹ khoảng 100 tỷ đồng (chủ yếu gom mạnh VIC, VHM), nhưng tính tổng hai phiên khối ngoại vẫn rút ròng tới 1.429 tỷ đồng trên HoSE. Điều này minh chứng cho việc dòng vốn ngoại vẫn chưa phát đi tín hiệu đảo chiều một cách vững chắc.

Với nhịp phục hồi hiện tại, VN-Index đã củng cố xu hướng tăng trên ngưỡng hỗ trợ 1.800 điểm và đang hướng tới vùng 1.880 - 1.900 điểm (tương ứng vùng đỉnh lịch sử thiết lập hồi tháng 6/2026). Dẫu vậy, chặng đường phía trước được đánh giá là không hề dễ dàng khi thị trường phải đối diện với nhiều biến số vĩ mô.

Trong tuần tới (7/9 - 13/9), giới đầu tư toàn cầu sẽ dồn sự chú ý vào cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) với khả năng lãi suất có thể tăng thêm 25 điểm cơ bản. Tại Mỹ, dữ liệu lạm phát (CPI và PPI) tháng 8 cũng chuẩn bị được công bố. Nếu lạm phát nóng hơn dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoàn toàn có cơ sở duy trì lập trường thắt chặt trong cuộc họp ngày 16/9. Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran cũng tiềm ẩn rủi ro tác động tới dòng vốn.

Ở trong nước, thông tin về đợt tái cơ cấu danh mục của FTSE Russell (có hiệu lực từ 21/9) cùng những kỳ vọng vào kết quả kinh doanh quý III/2026 của các doanh nghiệp niêm yết sẽ là các chất xúc tác quan trọng nhất để thu hút dòng tiền.

Theo công ty chứng khoán Kirin, dù xu hướng chung vẫn khả quan, thị trường cần thêm tín hiệu xác nhận từ thanh khoản và độ rộng. Do đó, chiến lược tối ưu lúc này là tiếp tục nắm giữ danh mục, tuyệt đối không mua đuổi khi VN-Index tiến sát vùng cản. Nhà đầu tư chỉ nên gia tăng tỷ trọng khi thị trường có nhịp điều chỉnh hoặc dòng tiền bùng nổ, lan tỏa mạnh mẽ.

Về mặt kỹ thuật, công ty chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá, trên khung đồ thị ngày, các chỉ báo kỹ thuật như RSI và MACD vẫn tiếp tục hướng lên cho thấy đà tăng của chỉ số vẫn tiếp tục và chỉ số có thể sẽ có những nhịp kiểm tra vùng kháng cự đỉnh cũ quanh 1900 điểm trong những phiên tới. Trên khung đồ thị giờ, chỉ báo MACD và RSI dần đảo chiều hướng lên do đó khả năng cao thị trường sẽ tiếp tục xu hướng zig zag đi lên đi cùng những nhịp rung lắc trong phiên với vùng hỗ trợ ngắn hạn nằm quanh đường MA20, tương đương vùng 1820 - 1830 điểm.

Nhận định tuần tới, VCBS cho rằng, nhóm cổ phiếu họ Vingroup tiếp tục đóng vai trò giữ nhịp cho xu hướng hồi phục của VN-Index. Tuy nhiên, dòng tiền có sự phân hóa mạnh mẽ khi phần lớn tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Theo đó, nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân vào các cổ phiếu đang thu hút dòng tiền chủ động và còn nhiều dư địa tăng giá so với vùng đỉnh cũ gần nhất, đồng thời cần thận trọng với những mã đang áp sát vùng đỉnh cũ để tránh các nhịp điều chỉnh ngắn hạn có thể xảy ra. Các nhóm ngành tiềm năng có thể lưu ý là ngân hàng và chứng khoán.