Ảnh minh họa

Trước thời điểm VN30 ra mắt, nhiều nhà đầu tư đã đặt kỳ vọng vào nhóm cổ phiếu trong top 30 này với hy vọng các nhà đầu tư tổ chức, và đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài mở rộng danh mục đầu tư ra các mã cổ phiếu thuộc nhóm này.

Anh Lê Trần Tường Văn, chuyên viên Môi giới Công ty Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh cho biết, tâm lý các nhà đầu tư trong nước cho rằng việc VN30 ra đời, ít nhiều cũng sẽ ảnh hưởng đến các nhà đầu tư tổ chức. Do đó họ đã đón đầu bằng cách tăng mua vào một số mã cổ phiếu không có tính phổ biến được xếp vào top 30 như mã GMD (Công ty CP Đại lý Liên hiệp vận chuyển), mã HVG (Công ty CP phần Hùng Vương), mã KDC (Công ty CP Kinh Đô)…

VN30 được tính toán theo phương pháp giá trị vốn hóa thị trường có điều chỉnh tỷ lệ CP có khả năng giao dịch được, với 30 CP niêm yết tại HoSE có vốn hóa thị trường và thanh khoản cao nhất. Tuy nhiên, khác với VN-Index, yếu tố quy mô lần này lại mang ý nghĩa khác hẳn. VN30 có 30 CP chiếm gần 80% giá trị vốn hóa thị trường. Vì thế, nó đại diện cho gần 80% những người đang nắm giữ cổ phiếu. Các CP trong VN30 bị giới hạn tỷ trọng không quá 10% và xem xét định kỳ 6 tháng/lần.

“Song kể từ phiên giao dịch ngày 09/01 tới nay, các mã trong nhóm VN30 cũng tăng trưởng khá cao, khoảng từ 15% - 30% tùy theo từng mã. Điều này đã đẩy mức P/E (Hệ số thị giá cổ phiếu/lợi nhuận cổ phiếu) bình quân của nhóm cao hơn với mức bình quân của thị trường, do đó mức hấp dẫn của các nhóm cổ phiếu này đã giảm dần”, anh Văn nói.

HoSE cho ra đời VN30 với mục đích tạo ra cho thị trường một công cụ đầu tư mới, hỗ trợ hữu hiệu cho các nhà đầu tư, đồng thời giúp các cơ quan quản lý có thêm cơ sở trong việc hoạch định chính sách phát triển thị trường chứng khoán. Trên thực tiễn các chuyên gia cũng khá ủng hộ sự ra đời của VN30, song để ghi nhận sự tác động của nó đến thị trường thì lại cần phải có thời gian.

Giám đốc Nghiên Cứu thuộc Công ty chứng khoán Bản Việt, ông Marc Djandji chỉ ra, VN30 được kỳ vọng là một bước cải tiến so với VN-Index, khi mà tỷ trọng của mỗi công ty trong rổ này bị áp trần 10%. Tuy nhiên, chỉ số VN30 có được các nhà đầu tư tổ chức xem như một tham chiếu hay không cần thêm thời gian để kiểm chứng.

Theo ông Marc Djandji, VN30 hoàn toàn có thể giao dịch đối với nhà đầu tư trong nước. Tuy nhiên, do chưa tính đến yếu tố room nước ngoài 49%, nên hiện chúng tôi vẫn chưa  rõ việc áp dụng VN30 cho nhà đầu tư nước ngoài sẽ như thế nào.

“Trong năm qua, đã nhiều lần nhà đầu tư than phiền rằng, VN-Index không còn phản ánh đúng diễn biến thị trường. Các tổ chức đầu tư cũng lần lượt đưa ra những bộ chỉ số cho riêng mình. Nguyên nhân là vài mã cổ phiếu thuộc nhóm có vốn hóa lớn nhất thị trường chiếm tỷ trọng lớn trong cách tính, trong khi chúng không đại diện cho cả thị trường. Tính chỉ số theo giá trị vốn hóa cũng là nhược điểm của VN-Index. Theo ông Trịnh Hoài Giang, thành viên Hội đồng Chỉ số VN30, VN30 sẽ khắc phục các nhược điểm trên. Đặc biệt, đường đi của chỉ số sẽ ổn định chứ không “giật cục” như VN-Index.”

Quan sát diễn biến thị trường và mối liên hệ với chỉ số VN30, trưởng phòng giao dịch tại một công ty chứng khoán có vốn đầu tư nước ngoài cho hay, động thái thị trường tăng trưởng trong thời gian qua là khá kỳ lạ và thông thường các nhà phân tích cũng muốn bấu víu vào một lý do gì đó để lý giải các hiện tượng của thị trường. Nhưng, mặc dù các cổ phiếu trong rổ VN30 có thể thấy đều là các mã tốt và ban đầu giới đầu tư cũng xuất hiện tâm lý đẩy cố phiếu của nhóm VN30 lên.

Tuy nhiên, theo ông này, trên thực tế, một chỉ số mới ra đời bao giờ đòi hỏi phải có thời gian quan sát, kiểm chứng, đối với các nhà đầu tư tổ chức có kinh nghiệm thì không bao giờ vội vã và hành động liều lĩnh. Do đó, để nói VN30 có tác động tích cực đến thị trường là thiếu cơ sở.

Cùng quan điểm này, ông Nguyễn Tuấn, Trưởng phòng Đầu tư, Công ty chứng khoán FLC cho rằng, theo phân tích của một số nhà chuyên môn, sự tăng trưởng của thị trường trong đợt vừa qua là có một phần tác động từ sự xuất hiện chỉ số VN30. Nhưng với quan sát cá nhân, ông Tuấn cho rằng, điều này thiếu tính thuyết phục, bởi chỉ số VN30 và VN-Index chạy rất sát nhau và song song cùng chiều. Thêm vào đó, theo phân tích cơ bản, thông tin vĩ mô cho thấy chẳng có lý do gì để thị trường tích lũy.

    Linh Chi