Dòng tiền âm nặng

Theo báo cáo tài chính quý 1/2022, Công ty Cổ phần BV Land (mã BVL) ghi nhận doanh thu thuần đạt 168,5 tỷ đồng, tăng 54% so với cùng kỳ. Giá vốn tăng chậm hơn giúp lợi nhuận gộp đạt 31,3 tỷ đồng, gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. Sau khi trừ chi phí, BV Land lãi ròng hơn 59 tỷ đồng tuy nhiên phần lớn lợi nhuận lại đến từ hoạt động bất thường khác (50,5 tỷ đồng) trong khi lãi thuần từ hoạt động sản xuất kinh doanh chỉ đạt gần 12 tỷ đồng.

Khoản lợi nhuận khác tăng đột biến so với cùng kỳ nhưng không được thuyết minh cụ thể khiến giới đầu tư không khỏi hoài nghi về việc “xào nấu” số liệu này. Trên danh nghĩa kinh doanh có lãi thế nhưng BV Land lại không thu được tiền về khi lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 3 tháng đầu năm tiếp tục âm gần 44 tỷ đồng.

Dòng tiền từ hoạt động đầu tư cũng âm 14 tỷ đồng khiến BV Land phải đi vay để bù đắp. Do đó, nợ vay tài chính đã tăng mạnh từ 112 tỷ hồi đầu năm lên 612 tỷ đồng vào cuối quý 1, chiếm 36% tổng tài sản tại cùng thời điểm.

Trong quý 1/2022, BV Land đã hoàn tất các thủ tục phát hành cổ phiếu để hoán đổi cổ phần của CTCP Đầu tư Xây dựng Lilama (Lilama) và tăng vốn điều lệ lên hơn 573 tỷ đồng. Quy mô tổng tài sản cũng theo đó tăng gấp 3 lần so với đầu năm lên mức 1.677 tỷ đồng vào thời điểm 31/3, trong đó hàng tồn kho chiếm hơn một nửa chủ yếu nằm tại các dự án bất động sản.

Rủi ro pha loãng

Tại đại hội đồng cổ đông thường niên 2022, cổ đông BV Land đã thông qua phương án phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ lên 1.000 tỷ đồng. Theo đó, công ty dự kiến phát hành gần 43 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu (tỷ lệ 100:75) với giá 10.000 đồng/cổ phiếu. Cuối tháng 6 vừa qua, HĐQT công ty đã thông qua hồ sơ phát hành cổ phiếu ra công chúng và đang tiếp tục hoàn thiện các thủ tục để tăng vốn.

Để tránh rủi ro pha loãng, BV Land không ngần ngại lên kế hoạch kinh doanh 2022 gây sốc với mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 1.918 tỷ đồng, gấp hơn 3 lần cùng kỳ và lợi nhuận trước thuế 195,8 tỷ đồng, gấp hơn 6 lần thực hiện năm 2021. Những con số không dễ đạt được khi chính công ty cũng phải thừa nhận thách thức trong phần còn lại của năm là rất lớn do nhiều nguyên nhân chủ quan và khách quan làm ảnh hưởng trực tiếp tới kế hoạch thi công và triển khai bán hàng.

Tại đại hội, trả lời các thông tin của cổ đông quan tâm như: BV Land có phát hành trái phiếu, BV Land có hướng tới các phân khúc khác như bất động sản nghỉ dưỡng và bất động sản công nghiệp. Chủ tịch BV Land, ông Tạ Hoài Hạnh cho biết, BV Land hiện chưa phát hành trái phiếu, đối với các hoạt động tín dụng, công ty mới chỉ vay xây lắp. Các dự án đầu tư hiện nay của BV Land chủ yếu thông qua các đơn vị thành viên.

Trong thời gian tới, HĐQT cũng đã lên kế hoạch huy động vốn cho các dự án. Về mở rộng sang các phân khúc bất động sản khác, ông Tạ Hoài Hạnh chia sẻ, hiện nay BV Land đã có một số dự án nghỉ dưỡng, sân golf và bất động sản công nghiệp đang quan tâm và đã phát hành văn bản tài trợ quy hoạch hoặc đang xin chấp thuận chủ trương đầu tư.

Về định hướng lâu dài, công ty sẽ đa dạng hóa danh mục đầu tư, không chỉ sản phẩm nhà ở mà hiện nay BV Land đã có văn phòng cho thuê, trung tâm thương mại cho thuê.