Quan ngại vĩ mô

Theo báo cáo kinh tế xã hội tháng Chín và 9 tháng năm 2012 của Tổng cục Thống kê, tăng trưởng kinh tế 3 quý khá khiêm tốn, chỉ đạt 4,73%. Song song đó là sự cải thiện không đáng kể ở các chỉ tiêu kinh tế khác như chỉ số sản xuất công nghiệp, hàng tồn kho, doanh thu hàng hóa bán lẻ và dịch vụ. Ngoài ra, sau 7 tháng được kiểm soát tốt, chỉ tiêu lạm phát đã đảo chiều tăng nhanh trong tháng Tám và thậm chí vượt ngoài dự báo trong tháng Chín, khiến khả năng kiểm soát lạm phát ở mức dưới một con số trở nên kém chắc chắn hơn.

Còn theo nhận định của Cục Quản lý giá, Bộ Tài chính, và Tổ Điều hành thị trường trong nước, Bộ Công thương, những tháng cuối năm, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ tiếp tục xu hướng tăng do nhu cầu tiêu thụ thực phẩm tăng trong dịp lễ, Tết . Thêm vào đó, một số loại nguyên, nhiên liệu đang có xu hướng điều chỉnh giá cũng sẽ tác động làm tăng giá hàng hóa tại thị trường trong nước. Ngoài ra, giá thực phẩm, nhất là nhóm thịt nhiều khả năng sẽ tăng giá do thức ăn chăn nuôi có xu hướng tăng, trong khi dịch cúm gia cầm thường bùng phát.

Thực tế thị trường những phiên đầu tháng 10/2012 cho thấy, sau khi các yếu tố hỗ trợ qua đi (ETFs tái cân đối danh mục, kỳ báo cáo NAV của các quỹ đã qua), mối quan ngại đối với triển vọng kinh tế vĩ mô đã quay lại chi phối thị trường. Ngoài ra, với mức tăng trưởng kinh tế khiêm tốn trong 3 quý đầu năm, khó có thể kỳ vọng KQKD của các DNNY sẽ có nhiều đột biến so với đầu năm. Đây có thể là nguyên nhân chính khiến thị trường những phiên đầu tuần tiếp tục buồn tẻ và ảm đạm, mà cụ thể là thanh khoản thể hiện ở mức khá yếu với bình quân 467,6 tỷ đồng/phiên tại HOSE và 149,9 tỷ đồng tại HNX.

Chọn mã nào?

Căn cứ vào KQKD 6 tháng đầu năm, triển vọng kinh doanh 6 tháng cuối năm, cộng với việc định giá lại DNNY trên cơ sở triển vọng kinh doanh 6 tháng đầu năm và tình hình kinh tế hiện tại, các chuyên gia của CTCK Rồng Việt (VDSC) đưa ra danh sách khuyến nghị đầu tư với 11 mã gồm: VNM, SBT, DRC, HPG, HSG, PVD, PVS, FPT, MBB, HCM và DIG.

Trong nhóm khuyến nghị đầu tư dài hạn, VDSC quan tâm hơn cả đến VNM với khả năng tăng trưởng mạnh và bền vững trong thời gian dài do có 1 nhà máy sản xuất sữa tại New Zealand và 10 nhà máy sản xuất sữa tại Việt Nam đang hoạt động hết công suất. Thêm vào đó, DN cũng sẽ giải ngân khoảng 4.537 tỷ đồng từ nguồn vốn giữ lại cho 4 dự án đầu tư nhà máy mới tại KCN Khánh Hòa, KCN Việt Nam -Singapore, Lam Sơn Thanh Hóa và mở rộng vùng nguyên liệu.

“Trước mắt là khả năng có thể đạt mức lãi ròng 5.264 tỷ đồng trong năm nay, tức tăng 12,2% kế hoạch đề ra”, VDSC dự đoán. Những mã còn lại HPG, PVD, PVS, FPT, lý do đầu tư theo VDSC là do cổ phiếu thuộc nhóm DN đầu ngành, có tiềm năng tăng trưởng, các mảng hoạt động chính đều có sự tăng trưởng ổn định…

Với nhóm trung hạn, lý do đầu tư là đều thuộc DN có tiềm năng tăng trưởng và hoạt động ổn định (MBB, SBT), dự án lớn có tiềm năng (DRC), có thị phần lớn (HSG), sức khỏe tài chính tốt, có quỹ đất thương mại lớn, nguồn thu ổn định trong các năm tiếp theo (DIG)… Riêng với HCM, do có lượng tiền mặt khá lớn trong cơ cấu tài sản, đồng thời doanh thu và lợi nhuận cũng được duy trì ổn định, nên được đánh là cổ phiếu tốt.

Theo VDSC, tổng chi phí các hoạt động kinh doanh của HCM trong 2 quý còn lại ước khoảng 93 tỷ đồng (gồm chi phí tự doanh, lãi trái phiếu, các khoảng chi phí cố định…), cộng với khoản thuế TNDN 20%, HCM có thể đạt mức lãi ròng 133 tỷ đồng. “Tính cả năm, HCM có thể đạt doanh thu và mức lãi ròng lần lượt 638 tỷ đồng và 297 tỷ đồng, EPS tương đương 2.970 đồng/CP. Tuy nhiên, do thuộc nhóm cổ phiếu thị trường (ngành chứng khoán), độ rủi ro cao và KQKD chỉ là yếu tố hỗ trợ thêm nên thích hợp cho mục tiêu lướt sóng hơn đầu tư dài hạn”, VDSC khuyến nghị.

Huyền Châu