Đôla hạ nhiệt

Nếu như trước đây, tại các phố Hàng Bạc, Hà Trung, chợ đôla rong bên hồ Hoàn Kiếm (Hà Nội) luôn tấp nập cảnh mua - bán, thu đổi đôla, thì nay, do giá mua bán không hấp dẫn bằng ngân hàng (NH), khách ít, trong khi phải lo đề phòng cơ quan chức năng, nên nhiều chủ cửa hàng thu đổi ngoại tệ tại các phố này đang tỏ ra chán nản. Nhiều người kinh doanh ngoại tệ than thở, mỗi USD bán ra cho khách, chủ cửa hàng cũng chỉ ăn lãi 50 - 60 đồng. Còn giao dịch đôla giữa các cửa hàng với nhau chỉ chênh lệch khoảng 10 đồng/USD. Nếu so với trước kia thì con số này chỉ bằng một nửa, thậm chí một phần ba.

Nguyên do của tình trạng này là, trước kia, tỷ giá trên thị trường tự do luôn cao hơn NH nên người muốn bán đôla có xu hướng ra ngoài bán cho được giá. Nếu mua, người có nhu cầu cũng hay mua ở ngoài vì tính tiện lợi, nhanh gọn, không giới hạn, không thủ tục. Tuy nhiên, mặt trái chính là hiện tượng đầu cơ, găm giữ đôla khiến cho nguồn ngoại tệ tại các NH khá căng thẳng. Hiện nay, sau khi Nhà nước thắt chặt chính sách tiền tệ, xu hướng tích trữ, găm giữ đôla của người dân gần như ít đi. Thay vào đó là sự tin tưởng đem đôla bán cho NH. Khi nhận thấy bán cho NH cũng được lợi tương đương bán cho chợ "đen", thì rõ ràng nguồn cung NH sẽ bớt căng thẳng và việc lập lại trật tự một tỷ giá về cơ bản đã ổn định. Xu hướng hiện nay là người dân gửi tiết kiệm bằng VND thay cho USD, đổi USD sang VND đang khiến cho nguồn cung ngoại tệ tại nhiều NH dồi dào.

Cách đây chưa lâu (ngày 9/4), NH Nhà nước quyết định tăng dự trữ bắt buộc ngoại tệ thêm 2% và áp trần lãi suất huy động USD ở mức 3%. Đây là giải pháp kép cùng lúc nhằm hạ nhiệt tăng trưởng tín dụng ngoại tệ, nâng cao giá trị đồng nội tệ. Với động thái này, nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng, người gửi tiền sẽ không mua USD nữa mà lựa chọn gửi VND. Người đầu cơ sẽ không mua và không găm giữ USD nữa, sẽ bán nhanh USD để chuyển sang gửi VND, như vậy sẽ có sự dịch chuyển lớn từ USD sang VND. Và, từ đó tỷ giá sẽ giảm. Hiệu ứng của chính sách là làm cho VND có giá trị hơn, từ đó có cơ sở để từng bước hạ lãi suất huy động VND và góp phần giảm lạm phát. Như vậy, về cơ bản thị trường đôla đã hạ nhiệt, không còn tình trạng hai giá nữa.

Kênh nào có cơ hội?

Tỷ giá ổn định, thị trường ngoại tệ hạ nhiệt là điều tốt cho các kênh đầu tư khác, trong đó có chứng khoán, bất động sản, vàng... Với việc gửi USD không có lợi, người dân sẽ chuyển vốn đi đâu? Dĩ nhiên, một bộ phận vẫn sẽ gửi USD như một hình thức dự trữ, nhưng tâm lý đầu cơ sẽ không còn. Thị trường vàng cũng sẽ hạn chế dòng vốn đầu cơ, bởi NH Nhà nước đang đưa ra lộ trình thực hiện dừng huy động và cho vay vàng, có thể ấn định từ tháng 5/2011 và hoàn tất vào tháng 5/2013. Hiện tại, hầu hết các NH thương mại đã giảm mạnh lãi suất huy động vàng, thậm chí rút về sát với mốc 0%/năm và thu hẹp các kỳ hạn dài, tối đa chỉ còn 12 tháng.

Với thị trường chứng khoán, câu chuyện tỷ giá không còn là mối quan tâm chính nữa mà hướng sang vấn đề lạm phát và lãi suất. Tuy nhiên, hạ nhiệt được thị trường ngoại tệ cũng tạo cơ hội cho lãi suất tiền đồng giảm. Kiểm soát giá cả, điều hành linh hoạt cung tiền sẽ đem lại hiệu ứng tốt thời gian tới. Một điểm đáng chú ý là tăng trưởng tín dụng VND quý I rất thấp, đồng nghĩa với việc thắt chặt tiền tệ đang thực thi hiệu quả. Theo ông Nguyễn Quốc Việt, Phó Giám đốc Cty Tư vấn và Thẩm định giá Avalue, nếu lấy tiền mua cổ phiếu, lấy cổ tức ít nhất cũng nhận về 15%. Nếu đem số tiền đó đầu tư bất động sản và cho thuê thì lợi nhuận không bằng. Hơn nữa, rủi ro từ thị trường chứng khoán không còn nhiều vì giá cổ phiếu đang rẻ, nhiều cổ phiếu đang xoay quanh thậm chí thấp hơn nhiều so với giá trị sổ sách. Ngoài ra, dòng vốn mà doanh nghiệp thu về thông qua phát hành cổ phiếu, trái phiếu năm 2010 sẽ được hấp thu và tạo ra lợi nhuận năm 2011. Tuy nhiên, chứng khoán không phải là sản phẩm đầu tư đại chúng, phổ biến của hầu hết người dân nên sức lan tỏa không mạnh như khi giá vàng hay giá nhà đất tăng.

Còn GS.TS Đặng Hùng Võ cho rằng, trong phân khúc thị trường bất động sản, một xu hướng mới đang thu hút nhiều nhà đầu tư, đó là thị trường căn hộ trung bình, dành cho người thu nhập thấp. Sức hấp dẫn của loại hình này ở chỗ dung lượng thị trường rất lớn, giá cả vừa phải, dễ mua bán, cần ít vốn đầu tư và có triển vọng giữ được giá trị trong thời gian dài. Và, bất động sản cũng là kênh không nên bỏ qua vì độ rủi ro ít hơn so với vàng và ngoại tệ.

Thanh Uyên