Ông Lê Xuân Nghĩa, Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia (UBGSTCQG) nhận định, TTCK năm 2011 sẽ chịu tác động lớn từ các chính sách kiềm chế lạm phát, ổn định lãi suất. Về lãi suất, UBGSTCQG đã kiến nghị bỏ quy định về hạn mức cấp tín dụng trong Thông tư 19, sử dụng công cụ thị trường bằng cách tăng - giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc và coi đây là công cụ điều tiết quan trọng bậc nhất với Ngân hàng Trung ương. Thay đổi theo hướng trên, những méo mó về lãi suất sẽ được khắc phục dần và mặt bằng lãi suất sẽ ổn định hơn. Về lạm phát, năm 2011, nhiều ý kiến lo ngại về việc điều chỉnh giá xăng dầu, giá điện, than có thể tác động mạnh tới CPI, song theo tính toán, giá xăng dầu tăng 10%, CPI chỉ tăng tương ứng 1%. Ẩn số của lạm phát sẽ nằm chủ yếu ở biến động giá lương thực, thực phẩm.

Ngành tăng trưởng mạnh

Theo các chuyên gia của Công ty Chứng khoán (CTCK) SME, có ba loại nhóm ngành có khả năng tăng trưởng mạnh nhất năm 2011. Thứ nhất, đó là nhóm ngành có yếu tố cơ bản tốt hơn mặt bằng chung, đặc biệt là tăng trưởng lợi nhuận và thu nhập cơ bản trên cổ phiếu (EPS). Đây cũng là nhóm ngành thường có tỷ lệ vay thấp, thị trường và tỷ suất lợi nhuận ổn định, tăng trưởng cao. Một số nhóm ngành đáng chú ý như hàng tiêu dùng cơ bản (thực phẩm, đồ uống, bánh kẹo...), dịch vụ tiêu dùng, công nghệ thông tin, viễn thông, một số công ty dược phẩm đầu ngành.

Thứ hai, nhóm ngành phục hồi do giảm quá giá trị thực so với tiềm năng trung và dài hạn. Kinh nghiệm từ nhóm ngành Ngân hàng cuối năm 2010 cho thấy cơ hội đầu tư có thể đến từ ngay chính các mã cổ phiếu đã suy giảm mạnh so với mặt bằng chung của thị trường. Cơ hội đầu tư này thường xuất hiện ở các nhóm ngành có sự suy giảm mạnh nhất trong cùng một thời gian so với các nhóm ngành khác do ảnh hưởng bởi các yếu tố ngắn hạn nhưng vẫn được coi là các nhóm ngành tiềm năng trong trung và dài hạn. Một số nhóm ngành đáng chú ý như ngành Ngân hàng, Tài chính (hiện nay mặt bằng giá vẫn khá thấp, so với mặt bằng chung vẫn suy giảm mạnh hơn), nhóm cổ phiếu chứng khoán (thường suy giảm mạnh hơn thị trường trong thời gian thị trường điều chỉnh sâu và tăng mạnh hơn thị trường khi thị trường hồi phục).

Thứ ba, là nhóm ngành có tính chất đầu cơ cao như bất động sản, chứng khoán, khoáng sản... Mặc dù gặp nhiều khó khăn bởi chính sách thắt chặt tiền tệ, mặt bằng lãi suất cao nhưng trong nội bộ các ngành này vẫn sẽ có những doanh nghiệp (DN) hoạt động tốt và hiệu quả.

Một nhà đầu tư lâu năm tại sàn ACBS chia sẻ, trong ngành BĐS cần chú ý tới các DN có lợi thế quỹ đất giá rẻ, đang trong thời gian khai thác dự án. Còn ngành Ngân hàng thì cũng đáng quan tâm bởi được nhận định là sẽ tăng trưởng từ 10-15% trong năm nay, một tỷ lệ rất thích hợp để đầu tư giá trị. 

Cổ phiếu xuất khẩu?

Cũng có ý kiến cho rằng, năm 2011 nền kinh tế sẽ tiếp tục đối diện với nguy cơ bất ổn vĩ mô. Theo đó, lạm phát, lãi suất, tỷ giá sẽ còn có diễn biến phức tạp.

Bà Lê Nguyệt Ánh, Phó trưởng Phòng phân tích CTCK ACBS dự đoán thị trường vẫn tiếp tục bị ảnh hưởng bởi yếu tố vĩ mô do thị trường tiền tệ chưa ổn định, đặc biệt lãi suất vẫn ở mức cao. Nhu cầu vốn đầu tư trong năm 2011 lớn trong khi tăng trưởng tín dụng giảm, lạm phát còn ở mức cao, lãi suất tái chiết khấu và tái cấp vốn tăng… Trong bối cảnh đó, do đặc thù lĩnh vực và phương thức kinh doanh, nhiều DN sẽ chịu ảnh hưởng bất lợi song cũng có những DN không bị ảnh hưởng nhiều, thậm chí có lợi. Đó là nhóm các DN xuất khẩu và nếu dự đoán này đúng thì năm 2011 nhóm này tiếp tục có tỷ lệ lợi nhuận cao do nhu cầu của thế giới tiếp tục tăng, bên cạnh việc được hưởng lợi từ tỷ giá USD/VND tăng trong năm 2010. Đó sẽ là những DN mà các nhà đầu tư cần quan tâm khi có ý định giải ngân.

Bên cạnh đó, nếu bất ổn vĩ mô liên quan đến tỷ giá xảy ra, thì hầu như chỉ theo hướng giảm giá đồng VND, điều này thì có lợi cho các doanh nghiệp xuất khẩu.

Theo các chuyên gia của CTCK SJC, các DN may mặc cũng được hưởng lợi từ sự tăng trưởng ngành và từ thay đổi tỷ giá. Bên cạnh đó, các DN sản xuất công nghiệp, phụ trợ công nghiệp cũng được kỳ vọng có đà tăng trưởng dựa trên cơ sở tăng trưởng GDP và sản xuất công nghiệp khi nền kinh tế phục hồi mạnh mẽ hơn.

Hồ Doãn